Small Caps devem superar Ibovespa com queda da Selic
Small Caps devem superar Ibovespa com queda da Selic é a principal conclusão de relatório da Ágora Investimentos, que projeta maior apetite por risco em 2024 caso o Banco Central inicie um ciclo de cortes na taxa básica hoje em 15%.
Com múltiplos considerados baratos e forte exposição a setores cíclicos, as empresas de menor capitalização podem avançar acima da média do mercado. A Ágora, porém, alerta que a baixa liquidez e a volatilidade típica dessas ações exigem cautela dos investidores.
Small Caps devem superar Ibovespa com queda da Selic
Análise histórica destaca que, nos seis últimos ciclos de alívio monetário, o Ibovespa subiu em todos, mas com ganho médio de 28% entre o primeiro corte e a estabilização dos juros. No mesmo intervalo, o índice Small Caps entregou 36%. Ajustando pelo IPCA, os retornos reais foram de 23% e 30%, respectivamente.
A carteira de Small Caps apresenta 40% de seu peso em segmentos sensíveis ao crédito barato. Consumo e Varejo (23%) devem reagir ao aumento da demanda, enquanto Construção Civil (9%) pode se beneficiar do financiamento imobiliário mais acessível. Shoppings e Imobiliário Comercial (8%) tendem a ver queda no custo de capital e maior fluxo de consumidores.
Já o Ibovespa concentra fatia relevante em bancos e commodities, setores tradicionalmente defensivos e menos favorecidos pela redução da Selic. Mesmo assim, ambos os índices negociam com desconto: o Ibovespa a 7,2 vezes o preço sobre lucro projetado em dois anos, abaixo da média histórica de 10 vezes. O Small Caps está em 7 vezes, ante média de 11,5 vezes, permanecendo cerca de 40% abaixo do pico nominal.
Para a Ágora, a assimetria cria oportunidade, mas o portfólio ideal combina exposição defensiva ao Ibovespa com participação complementar nas Small Caps, equilibrando retorno potencial e risco.
Imagem: Internet
Dados do Banco Central indicam que o mercado já precifica cortes na Selic a partir do primeiro trimestre de 2024, cenário que reforça a tese de valorização das ações de menor capitalização.
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