Alpargatas recebe recomendação de compra do UBS BB após melhorias no exterior
A Alpargatas ganhou novo impulso no mercado financeiro depois de o UBS BB alterar a sua avaliação das ações de “neutro” para “compra”, elevando o preço-alvo de R$ 10 para R$ 12. O banco vê um potencial de valorização de 26,3 % face à cotação de fecho anterior, movimento que colocou os títulos da empresa a ganhar mais de 3 % na manhã de segunda-feira, 1 de setembro.
Gestão foca eficiência e margens no Brasil
No centro da revisão está a atuação de Liel Miranda, presidente-executivo desde 2024. O relatório sublinha a simplificação operacional e a redução de custos logísticos no mercado doméstico, fatores que já permitiram à marca Havaianas elevar a margem Ebitda no Brasil para níveis superiores à média histórica. A estimativa do UBS BB aponta para 22,24 % em 2024 e 23,1 % em 2027.
Segundo os analistas, a reestruturação interna, concluída no país de origem, cria agora condições para replicar o modelo em outras regiões. A estratégia assenta num portefólio mais enxuto, controlo de capex em torno de 4,5 % da receita e gestão criteriosa do capital de giro.
Acordo com a Eastman muda cenário nos Estados Unidos
Parte fundamental do novo otimismo vem do contrato de distribuição com a Eastman, anunciado em junho. A parceria substitui o formato de operação direta no mercado norte-americano por um modelo que combina redução de custos fixos e maior cobertura comercial. O UBS BB calcula que a margem Ebitda internacional subirá 1,4 ponto percentual já este ano, para 6,8 %, avançando depois para 10,2 % em 2026 e 2027.
Com esse enquadramento, a unidade dos Estados Unidos deve deixar o prejuízo estimado de R$ 80 milhões em 2024 e atingir rentabilidade a partir de 2026. A previsão integra as projeções de Ebitda ajustado da companhia, agora revistas para R$ 770 milhões em 2025 (mais 2 %), R$ 905 milhões em 2026 e R$ 1 bilião em 2027, valores 1 %, 8 % e 10 % acima do consenso de mercado, respetivamente.
Europa já regista vendas a dois dígitos
O reforço da marca Havaianas na Europa é outro ponto destacado. As vendas na região cresceram a dois dígitos em junho, sinalizando que o investimento em notoriedade e distribuição começa a produzir resultados. Para o banco, apenas a recuperação no Brasil se reflete plenamente no preço atual das ações; a contribuição europeia, o acordo nos EUA e outros ativos ainda estariam subavaliados.
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Participação na Rothys pode desbloquear valor adicional
O relatório também lembra os 49 % detidos na norte-americana Rothy’s, adquiridos em 2022 por 475 milhões de dólares. Apesar de uma baixa contabilística de R$ 1,1 bilião em 2023, a empresa apresenta sinais de melhoria operacional e mantém 160 milhões de dólares em caixa. O UBS BB assinala que o mercado não reconhece este potencial: o valor pode ser incorporado ao preço das ações ou libertado por uma eventual alienação, hipótese possível após dezembro de 2025, quando expira a opção de compra da Alpargatas.
Valor em bolsa sobe 60 % no ano
As ações da Alpargatas acumulam cerca de 60 % de valorização desde o início do ano, elevando a capitalização bolsista para perto de R$ 6,6 biliões. Mesmo assim, o banco considera que a recuperação internacional e o eventual desbloqueio de valor na Rothy’s ainda não estão refletidos nas cotações.
Para os analistas, a combinação de margens domésticas superiores à média, expansão controlada do investimento, melhoria nos Estados Unidos e crescimento na Europa cria um “roteiro concreto” para sustentar resultados. A visão positiva sustenta a nova recomendação de compra, com preço-alvo revisto em alta e foco na execução das etapas do plano.
